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　　巴基斯坦政府计划支持比特币挖矿和人工智能数据中心，但引发关于风险和政治作秀的担忧。

　　3.与此同时，全球监管机构正在更清晰地区分加密货币投机与系统性金融之间的界限。

　　4.由于此，巴基斯坦必须关注加密货币的真实价值，即创业实验，而非中央银行的金库。

　　巴基斯坦媒体2025年6月1日发表评论：巴基斯坦必须发出明确无误的信号：加密货币并非国家资产。它是私营部门的试验场，而非政府的金库。

　　据报道，巴基斯坦实现14.2万亿卢比的雄心勃勃收入目标仍将面临重大挑战，特别是考虑到本财年修订后的税收目标12.33万亿卢比的缺口不断扩大。

　　《华尔街日报》最近在其关于史蒂夫·维特科夫的报道中揭示了外交与加密货币之间令人不安的纠缠。史蒂夫是美国总统唐纳德·特朗普的新中东特使，而他的儿子扎克·维特科夫是世界自由金融公司（WLF）的联合创始人。当史蒂夫以官方身份与外国政府打交道时，世界自由金融公司却在寻求来自阿联酋相关基金的数十亿美元投资，用于一种与美元挂钩的稳定币——据报道，该公司甚至曾向巴基斯坦伸出橄榄枝。

　　尽管双方均否认有任何协调或利益冲突，但这一事件凸显了一个更广泛的趋势：加密货币项目通过与政治权力结盟来寻求合法性，尤其是在中东和巴基斯坦等具有地缘政治战略意义的地区。

　　巴基斯坦的加密货币推动恰逢其与特朗普阵营人士的高调接触。2025年2月25日，巴基斯坦财政部长·奥朗则布在堡主持了一场关于数字资产的会议，与会的外国代表中还包括被描述为特朗普加密货币顾问的人员。会议讨论重点围绕全球加密货币的采用、不断发展的监管框架以及与美国数字资产政策的一致性展开。不久之后，巴基斯坦新兴的加密货币委员会与世界自由金融公司签署了一份意向书，以支持巴基斯坦加密货币基础设施的发展。

　　数周后，在拉斯维加斯举行的2025年比特币大会上，巴基斯坦官员宣布了政府支持的比特币储备。这一事件序列引起了关注，尽管堡将此举描述为纯粹的经济和创新驱动型倡议。

　　在美国拉斯维加斯大会（5月27日至29日）上，巴基斯坦总理特别助理比拉尔·本·萨基布在区块链和加密货币领域宣布，国家将在国家钱包中持有比特币，并且“永远不会”出售它。

　　除了这一象征性举措外，巴基斯坦政府还承诺分配2000兆瓦的剩余电力用于比特币挖矿和人工智能数据中心——这是一种试图将闲置产能货币化并吸引外国直接投资的尝试。然而，这一宣布引发了一个根本性问题：当世界上没有任何一家中央银行这样做时，巴基斯坦通过持有比特币作为主权资产究竟想发出什么信号？

　　在全球范围内，各国中央银行对加密货币持深度怀疑态度。无论是美国、欧盟、日本，还是甚至采用比特币作为法定货币的萨尔瓦多，没有一家中央银行将加密货币作为官方储备的一部分。相反，各国中央银行更倾向于持有流动性高、波动性低的资产，如美国国债、黄金或国际货币基金组织特别提款权，以维持金融稳定。

　　相比之下，加密货币具有投机性、监管不足且容易出现剧烈波动。对于巴基斯坦这样的发展中国家来说，储备可能意味着偿付能力与危机之间的差异，拥抱这种波动性并非大胆的政策，而是鲁莽之举。

　　鉴于巴基斯坦与国际货币基金组织（IMF）正在进行的接触，这种风险尤为突出，国际货币基金组织一直警告各国政府不要涉足加密货币。2022年，国际货币基金组织警告萨尔瓦多，采用比特币作为法定货币对金融稳定、财政完整性和消费者保护构成威胁。很难想象该基金会在巴基斯坦持有高波动性资产或用其支持与国家相关的计划时批准任何计划——无论是扩展基金安排还是备用安排。

　　即使是象征性的国家钱包，如果没有授权法律，也可能在未来与国际货币基金组织的谈判中引发新的条件。

　　支持者认为，巴基斯坦只是试图发出创新准备就绪的信号。然而，批评者指出缺乏任何可行性研究或结构化路线图，引发担忧，认为这些举措可能更多是政治作秀，而非连贯的经济规划。

　　例如，为比特币矿工提供补贴电力的计划，并未得到任何透明定价结构或分配标准的支持。虽然个人可以接受对比特币的投机，但将其视为主权债券或储备商品则是另一回事。

　　更深层的困惑在于法律上的模糊性。尽管有高调宣布，但高级官员继续坚持认为，在全面立法通过之前，加密货币仍然被禁止。

　　正在讨论监管沙盒和符合金融行动特别工作组（FATF）标准的试点项目，但这些并不能替代具有约束力、可执行的法律制度。在缺乏明确性的情况下，政治信息与政策现实之间日益扩大的鸿沟可能会误导投资者并侵蚀信心。

　　与此同时，全球监管机构正在更清晰地区分加密货币投机与系统性金融之间的界限。在美国，证券交易委员会（SEC）将大多数代币归类为未注册证券，商品期货交易委员会（CFTC）将加密货币衍生品视为商品，而美联储限制银行参与数字资产的积极暴露。这些机构中没有任何一家将比特币或稳定币视为合格的储备资产。

　　英国金融行为监管局已提议为稳定币发行者提供赎回担保和全额储备支持，但并未暗示其自身会持有此类资产。中国则全面禁止了私人加密货币，并正在开发集中化的数字人民币。

　　在这种监管背景下，巴基斯坦的试验看起来既孤立又危险。这也引发了关于外部影响者的猜测——无论是外国游说者、加密货币金融家还是政治行为者——他们可能在推动巴基斯坦走向远离全球货币主流的政策立场。

　　这并不是说巴基斯坦应该完全放弃加密货币。在强有力的监管和适当的法律框架下，基于区块链的项目可以吸引投资、创造就业并提供技术优势。巴基斯坦必须做的是不要将投机炒作与健全的公共财政混淆。

　　值得记住的是，加密货币市场仍然多么小——以及多么有失公允。全球外汇市场每个工作日处理的金额接近7.5万亿美元。相比之下，每日加密货币交易总量徘徊在1600亿美元左右，其中稳定币占1280亿美元以上。

　　即使是那一点适度的活动也过度暴露于非法金融之中。根据Chainalysis的数据，2023年，犯罪性加密货币活动——包括诈骗、勒索软件和制裁规避——总计达242亿美元，相对于加密货币的规模而言，这是一个相当大的份额。

　　如果巴基斯坦真的想区分私人创新与公共鲁莽，那么它必须关注这些数字。加密货币的真实价值在于创业实验，而不是中央银行的金库。

　　底线很清楚：巴基斯坦不能将储备管理与投机性企业混淆。世界上没有一家中央银行持有比特币作为储备，这是有充分理由的：它具有波动性、涉及政治且金融不稳定。

　　如果巴基斯坦打算继续与国际贷款人保持可信度并保护其货币体系的完整性，它必须发出明确无误的信号：加密货币并非国家资产。它是私营部门的试验场，而非政府的金库。