USDT Casino - 全球热门USDT游戏娱乐平台，安全稳定，极速出款(访问363050.com 领取888USDT)7月10日，xAI正式发布Grok 4，在众多测试中表现优异。Grok4 在性能上的强势提升与模型版本的快速迭代，这背后离不开强大的算力支撑，xAI在美国田纳西州孟菲斯建立了超级计算中心“Colossus”，到2025年2月，GPU数量达20万块。

　　当前，我们认为大模型的竞争与迭代仍在持续，意味着算力投资大概率维持较高强度，继续推荐算力板块：一是业绩持续高增且估值仍处历史较低水平的北美算力链核心标的；二是有望享受外溢需求、取得客户或份额突破的公司；三是上游紧缺的环节；四是 1.6T光模块及 CPO产业链。

　　7月10日，xAI正式发布Grok 4，在GBQA（博士级问题集）、AMC 25（美国数学邀请赛）、Live Coding Benchmark（编程能力测试）、HMMT（哈佛-MIT数学竞赛）、USAMO（美国数学奥林匹克）等测试中均表现出色。马斯克表示，“现在在学术问题上，Grok 4比博士水平在每个学科都要强，没有例外。”定价方面，Grok 4基础版本为30美金一个月；Grok 4Heavy为300美金/月。后续产品路线月将发布专门编程模型；9月发布多模态智能体；10月发布视频生成模型。

　　Grok4 在性能上的强势提升与模型版本的快速迭代，这背后离不开强大的算力支撑，xAI在美国田纳西州孟菲斯建立了超级计算中心“Colossus”，2024年7月启动时配备了10万块

　　H100 GPU，到2025年2月，GPU数量已翻倍至20万块。Grok4用于RL的计算资源几乎与预训练时使用的相同。

　　当前位置，我们认为AI大模型的竞争与迭代仍在持续，意味着算力投资大概率依然维持较高强度，因此继续推荐算力板块：一是业绩持续高增长且估值仍处于历史较低水平的北美算力链核心标的；二是有望享受外溢需求、取得客户或份额突破的公司；三是上游紧缺的环节；四是随着GB300的批量出货，建议重点关注 1.6T光模块及 CPO 产业链。

　　国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。

　　证券研究报告名称：《Grok4性能表现优异，国产算力公司业绩逐步兑现》

　　上海国资委围绕加密货币与稳定币召开学习会，《瞭望》发文定调稳定币发展，稳定币热潮持续演绎。稳定币作为连接传统金融与加密世界的核心桥梁，对传统金融体系而言既是机遇、亦是挑战。在机遇层面，稳定币基于区块链技术，大幅提升跨境支付效率，拓宽金融普惠范围，加速DeFi以及RWA等金融市场创新，并潜移默化地重塑国际货币格局。但挑战亦随之而来，金融监管需应对技术风险与合规难题，传统金融机构则面临业务冲击与转型压力，积极探索虚拟资产业务布局。稳定币的发展既打破旧有金融壁垒，又推动新生态构建，在 “革旧鼎新” 中，虚拟资产生态有望加速走向繁荣，稳定币核心生态以及相应IT支撑领域有望迎来突破式发展机遇。用。

　　上海国资委围绕加密货币与稳定币召开学习会，《瞭望》发文定调稳定币发展，稳定币热潮持续演绎。7月10日，上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应用策略开展学习，本次会议由市国资委党委书记、主任贺青，市国资党政班子成员悉数到场。贺青主任讲话明确上海国资系统方向：一是加强研究探索，要求保持对新兴技术的敏锐感知，深入研究探索数字货币；二是推动“产数融合”，探索区块链技术在跨境贸易、供应链金融、资产数字化等领域的具体运用，强调区块链技术在国有企业核心业务中的应用潜力；三是发挥国资国企作用，提高战略敏捷性和主动性，推动科技、金融、产业深度融合；四是服务上海发展大局。此外，7月7日，《瞭望》新闻周刊发布最新文章《美元稳定币的阳谋：打造“链上”金融殖民地》，作者为中国现代国际关系研究院国际金融研究所副所长。《瞭望》新闻周刊是由新华通讯社主办，属于党媒体系的重要组成部分。该文章重点讨论了为何稳定币受本届美国政府格外垂青以及相关应对措施。在全球数字货币竞争中，本币支持的稳定币与央行数字货币或将成为两大主要发展方向，随着全球更多国家加入到这一轮“稳定币”大战中，相关产业生态有望加速繁荣。

　　稳定币作为连接传统金融与加密世界的核心桥梁，在“革旧鼎新”中，虚拟资产生态有望加速走向繁荣。经过10余年发展，稳定币已经逐步从“野蛮发展”阶段，正式迈进合规发展新阶段，对传统金融体系而言既是机遇、亦是挑战。在机遇层面，稳定币基于区块链技术，大幅提升跨境支付效率，拓宽金融普惠边范围，加速DeFi以及RWA等金融市场创新，并潜移默化地重塑国际货币格局。但挑战亦随之而来，金融监管需应对技术风险与合规难题，传统金融机构则面临业务冲击与转型压力。总体而言，稳定币的发展既打破旧有金融壁垒，又推动新生态构建，在 “革旧鼎新” 中，虚拟资产生态有望加速走向繁荣。

　　（1）推动支付体系变革。稳定币基于区块链网络发行和流通，通过分布式账本、共识机制、链上结算、智能合约等区块链技术，全面重塑支付流程，实现成本骤降与效率提升。本质上是一场支付效率的革命，尤其在跨境支付领域彰显出巨大的应用潜力。传统跨境支付依赖SWIFT体系，中间环节多，导致成本高、效率低。通过稳定币支付可以绕开“银行+SWIFT”体系，跨境汇款可实时到账，手续费可以降低至1%以下，大幅提升跨境支付与结算效率。

　　（2）提升金融普惠性。稳定币的无边界性拓展了金融服务的覆盖面。根据世界银行数据，全球约17亿成年人没有银行账户，金融的包容性仍远远不足。这类无银行账户群体只要拥有手机和互联网，即可通过稳定币实现价值存取和支付。例如，在非洲、东南亚等地，USDT和USDC被广泛用于跨境汇款、抗通胀和日常支付。此外，基于稳定币锚定法币价值、波动小等特点，在通胀高企的国家，稳定币也作为一种保值和交换的新工具。例如，在拉美和非洲一些通胀严重国家，不少居民开始将薪资或储蓄兑换成美元稳定币USDT来抵御本币贬值，有助于个人财富的保障。

　　（3）加速金融市场创新。一方面，稳定币作为DeFi应用中的主要计价工具与抵押资产，为借贷、交易、衍生品等去中心化金融协议提供了流动性基础，大幅降低了用户参与DeFi的门槛和风险，拓展了金融市场的边界和功能。另一方面，稳定币有望加速RWA进程，推动房地产、债券、大宗商品等现实资产可以代币化，实现全球化流通，提升资产流动性和市场效率，创造新型投资产品。

　　（4）重塑国际货币格局。当前，稳定币底层锚定法币资产为美元，这将进一步巩固美元在全球金融系统中的主导地位。但是随着更多国家加快代币化发展，如欧盟、中国香港等国家地区将为非美元稳定币的发行打开空间。未来，全球稳定币发行生态竞争将进一步加剧，法币稳定币类型与格局加速重构，有望撼动美元的垄断地位，推动国际货币竞争格局重塑。

　　稳定币对金融体系具有两面性，既是机遇，同时挑战并行。稳定币存在技术、财务风险以及反洗钱隐患，威胁传统金融稳定性，给金融监管带来挑战，亟待合规监管创新。此外，稳定币对金融体系带来一定冲击与融合，如银行存款脱媒冲击、货币政策传导受阻等。同时，在稳定币迅速发展，也将倒逼银行、证券以及保险等传统金融机构加速探索，积极拥抱稳定币发展机遇，加速打开虚拟资产增量业务空间。

　　总结：上海国资委围绕加密货币与稳定币召开学习会，《瞭望》发文定调稳定币发展，稳定币热潮持续演绎。稳定币作为连接传统金融与加密世界的核心桥梁，对传统金融体系而言既是机遇、亦是挑战。稳定币的发展既打破旧有金融壁垒，又推动新生态构建，在 “革旧鼎新” 中，虚拟资产生态有望加速走向繁荣，稳定币核心生态以及相应IT支撑领域有望迎来突破式发展机遇。

　　（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响：国际贸易摩擦加剧，美国不断对中国科技施压，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。

　　证券研究报告名称：《周报25年第26期：稳定币对传统金融体系影响几何？》

　　半导体：2025年全球AI服务器出货量增长24.3%。5月全球半导体销售额同比增长19.8%。SK海力士2025年二季度存储营收追上三星电子。LPDDR6标准发布：带宽高达14.4Gbps，性能提升约1.5倍。

　　消费电子：2025年第二季度全球PC出货量同比增长7%。Meta砸35亿美元入股全球最大眼镜制造商。

　　汽车电子：广汽菲克管理人申请裁定宣告破产。蔚来自研神玑NX9031芯片宣布面向全行业开放。

　　TrendForce在近日发布的报告中将对2025年全球AI服务器出货量同比变化的预测调整至+24.3%，相较4月8日的+24.5%小幅下修0.2个百分点。报告提到，整体来看，北美大型云服务供应商目前仍是AI服务器需求扩张主力，再加之T2数据中心扩展和EMEA区域主权云基建，整体AI服务器市场基本面良好，此次下调主要是因为中国市场遭遇的不利外部环境因素。TrendForce提到，多数服务器与企业市场OEM企业近期因国际关税政策变化重新检视2025年下半年市场规划，该机构目前对全年整体服务器出货量的同比变化预测保持约+5%不变。

　　2、消费电子：2025年第二季度全球PC出货量同比增长7%。Meta砸35亿美元入股全球最大眼镜制造商。

　　据Canalys（现并入Omdia）数据显示，2025年第二季度，台式机、笔记本电脑和工作站的总出货量同比增长7.4%，达到6760万台。其中，笔记本（包括移动工作站）出货量达5390万台，同比增长7%；台式机（包括台式工作站）出货量增长9%，达到1370万台。展望未来，特朗普政府多变且不明确的关税政策持续带来不确定性。尽管第二季度PC设备尚未被纳入加征关税范围，但相关的间接影响仍可能阻碍美国乃至全球PC市场的复苏进程。

　　据外媒报道，Meta收购全球最大眼镜制造商Essilor Luxottica 近3%股权，以深化双方在AI智能眼镜领域的合作关系。以目前市价计算，Essilor Luxottica 近3%股权约值30亿欧元(35 亿美元)，Meta并不排除未来进一步将持股提升至约5%。智能眼镜是Meta CEO 扎克伯格 AI大计中的关键一环。他表示，虽然Meta 过去必须通过竞争对手制造的智能手机提供应用程序和服务，但眼镜为Meta 提供了打造自主硬件和控制自有渠道的机会。Meta 希望通过深化双方合作，在智能眼镜市场取得领先地位，并减少对苹果和Google 等竞争对手的依赖。

　　广汽菲亚特克莱斯勒汽车有限公司发布破产清算案最新进展通报，确认公司已无重整可能，管理人已向湖南省长沙市中级人民法院申请裁定宣告其破产。这一决定标志着这家曾在中国市场风光一时的合资车企正式走向终结。根据通报内容，广汽菲克公司因长期经营困难、债务高企，已无力通过重整实现企业再生。经债权人委员会讨论，并结合部分债权人意见，管理人最终决定依法申请法院宣告公司破产。此举意味着广汽菲克公司将进入破产清算程序，相关资产将被依法处置，用于清偿债务。目前，法院是否正式裁定广汽菲克破产尚未公布，但业内普遍认为，破产清算已成定局。未来，广汽菲克的资产处置、员工安置及债务清偿等问题将成为关注焦点。

　　未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。

　　证券研究报告名称：《周报：澜起科技2025年上半年业绩大增，广汽菲克申请破产》

　　AI：美图影像设计Agent开放测试，Kimi发布新一代MoE基座模型

　　美图Agent产品RoboNeo自25年6月底开启产品测试。用户只需要文字输入自己的想法，就可以完成图片/视频的生成和编辑。无需从大量功能列表中选用功能，也无需为了编辑一张图片而跳转多个App。其他具备AI图像编辑功能的产品包括字节即梦（相关功能也集成在了豆包里面）和海外创业公司黑森林团队的FLUX.1 Kontext。但RoboNeo在人物表情的真实度、表情细节的捕捉上表现更好。

　　多模态应用加速向Agent迭代，通过更泛化的功能布局、更低门槛的prompt输入，进一步提高多模态应用的实用性和落地效果。此前Minimax率先发布视频创作Agent，该产品提供视频创意模板，用户根据提示输入图文，即可生成创意短片。

　　Kimi 5月网页版访问量环比增长130%，本周发布最新一代MoE架构基础模型Kimi K2

　　根据AI产品榜，5月Kimi网页版访问量环比增长130%至2442万，访问量绝对值位列国内第10，增速位列国内第1。近期Kimi更新频繁，5月推出新交互界面，支持实时K线图组件、html预览等，内容输出形式更多样；6月测试深度研究Agent Kimi-Researcher，支持深入思考、主动搜索、调用工具（浏览器、编程等）。

　　本周发布新一代MoE架构基础模型Kimi K2。性能方面，在自主编程、工具调用和数学推理三个能力维度上，超过了DeepSeek-V3-0324、Qwen-235B-A22B等模型，未来将陆续加入视觉理解和思考能力。从实测效果看，可以将复杂指令拆解为格式规范、可直接执行的ToolCall结构，如制定追星和相应的机酒预订计划、分析远程办公比例对薪资的影响。

　　本周周四~周五，游戏板块有所调整，主要是ST华通下跌影响游戏板块，华通下跌我们预估主要是资金层面有部分兑现，基本面无虞。我们仍然坚定，重申对游戏的全年主线）暑期刚刚开始，高频数据才开始演绎：《超自然》进入免费Top3，畅销Top10，预计7月底~8月初暑期大版本后，流水会再上台阶，且该游戏出海潜力大（对标第五人格日本市场），全球年流水上限可看50亿量级。吉比特《M88》首月预估接近3亿流水，观察次月留存情况。

　　2）这一轮游戏不只是和大厂的产品周期错开，而是过去2~3行业外部波折（版号和政策回暖）和内部梳理（人员优化/反腐提效）后，各家都明确了自身能力圈，叠加AI对产能的加速，中型公司正式开启了一轮创新周期，比如超自然在女性微恐赛道的创新玩法，异环在二次元都市赛道的先手，EVE在AI原生游戏的尝试。这个创新周期，我们预估是2~3年维度，而不只是一个暑期档。

　　3）Q2游戏板块业绩会延续Q1的向好趋势，其中巨人/吉比特/恺英是20~30%的同比增速，华通和完美则是翻倍以上增长。

　　4）下半年新产品可能有预期差，包括巨人《代号杀》，吉比特《M88》日服，心动《伊瑟》国服，以及完美《异环》正式上线x，今年EPS驱动，看好板块到25x，龙头到30x。中报过后切明年估值可能更便宜。

　　TapTap本周发布会公布50款游戏，相较24年提升14%，《伊瑟》等多款第一方游戏亮相，以及13款PC游戏，亮点包括：

　　心动第一方游戏《伊瑟》国服9月25日，海外服月流水估计超过1亿，表现亮眼《心动小镇》7月17日一周年庆，联动小马宝莉IP《火炬之光》7月18日新赛季《仙境RO2》12月首测。

　　第三方游戏腾讯《无畏契约》持续测试中，《洛克王国》Q4上线月线下试玩完美《异环》四季度玩家体验会《明末：渊虚之羽》7月11日线日发售。

　　AI创作工具AI+UGC游戏编辑器“星火编辑器”进行更新，支持APK导出与PC打包，AI辅助资产生成。

　　Soon面向小游戏开发场景，正常三人团队创作小游戏周期1~2月，成本约10万，使用AI工具进行研发仅5000~8000元（按token收费），降本超90%。

　　大产品可期。公司自研自发的《盗墓笔记：启程》已经经历两轮测试，有望年底~明年上线，此外公司研发/贪玩发行的《斗罗大陆：诛邪传说》也有望年底~明年上线。此外公司重点三国SLG游戏《三国：天下归心》近期首爆，期待正式上线。

　　低成本/高品质，符合新消费：买断制付费+更沉浸画面和操作体验，vs手游vs旅游等其他线下娱乐，有性价比优势（端游300元 vs 旅游平均1000元+）。2024年，Steam全年上架国产游戏超1600款（同比增长45%），国区玩家消费额估算达200亿元。

　　国产大作文化出海可期：7月上线的《解限机》《明末》，年内上线《异环》《昭和米国物语》，还有大厂腾讯投资《影之刃零》，网易自研的《归唐》都计划全球发行，实现文化出海。

　　存量端游如瓦和三角洲热度高： “全民打瓦”“彦祖ID”等现象也显示出《无畏契约》和《三角洲行动》等产品的热度攀升。

　　电影：进口片表现略超预期。近期多部美国和日本进口片表现较好。猫眼小幅上调好莱坞分账片《F1：狂飙飞车》《侏罗纪世界：重生》最终票房，分别为4.38亿元和5.41亿元；《名侦探柯南：独眼的残像》最终票房预测为4.05亿元。国产重磅《长安的荔枝》开启预售，有望带动暑期档回暖，后续还有《你行！你上！》《731》《东极岛》《浪浪山小妖怪》《戏台》《罗小黑战记2》《花漾少女杀人事件》等。

　　剧集：关注长视频平台战略调整。阿里大文娱人事调动增多，同时对优酷的剧集集数做了限制，要求将自制剧和定制剧的集数控制在8-12集，单集时长不超过一小时。集数限制有望推动平台在保持剧集采购总成本稳定的情况下，能够采购数量更多、类型多元的剧集，扩充订阅用户数量，从而有望推动订阅和广告收入增长。关注优酷、爱奇艺等长视频平台在行业流量趋稳的情况下进行的战略调整，推动平台盈利能力改善的进展。

　　短剧：盈利模式从付费短剧转向免费短剧，出品公司与平台合作，共担宣发压力。以前依靠出品公司为付费短剧投流，以极短的制作、投流、变现周期形成高资金流转，出品公司承担高风险；现在一边是出品公司制作精品免费短剧，一边是平台依靠算法推流免费短剧，共同为提高用户留存和观看时长而努力，实现出品公司和平台共赢。因此短剧宣发从高营销投放模式转向话题、口碑营销模式，宣发模式向网剧、长剧靠拢。综合看，在监管常态化、平台合作下，短剧制作向精品化发展是必然趋势。预计这将利好出品公司，因为过去由于买量成本高、投资风险高导致出品公司盈利能力弱的行业特点有望改善。

　　持续关注AI教育业务推进和政策变化。4月16日，教育部等九部门发布关于加快推进教育数字化的意见，探索“AI+教育”应用场景新范式。意见提到要加强人工智能等前瞻布局。1）加快建设人工智能教育大模型。2）完善教育领域多模态语料库，构建高质量自主可控数据集。

　　营销：分众传媒有望受益外卖大战的投放增量，关注支付宝碰一碰合作和新潮收购进展

　　本周外卖大战继续，有望带来投放增量。本周，美团、淘宝闪购、京东三大外卖平台再发多张折扣券和兑换券，延续上周“疯狂星期六”的外卖潮。外卖平台重视梯媒渠道（生活圈媒体），一直在分众有投放，24年互联网行业广告收入11.3亿元。当前各即时零售平台积极抢占市场份额，大力补贴，均投入较大，有望溢出至梯媒预算。

　　6月24日，支付宝官宣碰一碰与分众传媒的合作，电梯内碰一下即可领取优惠券/红包下单。我们认为该模式将打通“广告展示-支付”链路，解决以往梯媒难以量化效果的难题，有望吸引更多广告预算，刊例价也有望借此提升。

　　新潮客户资源、刊挂率、刊例价都有提升空间，我们大致测算了分众及新潮的单屏收入，2024年分众梯媒单媒体收入约4600元（包括电视和海报梯媒），新潮单智能屏收入约2600元，提升空间较大，收购整合完成后，叠加分众的优势，单屏收入有望提高，后续有望贡献利润增量。

　　风险提示：版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。

　　证券研究报告名称：《传媒周观点：游戏下半年新品饱满，美图影像设计Agent开放测试》